当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前(qián)一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再(zài)提(tí)高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一将削(xuē)减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银(yín)行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员也(yě)没有意识到银(yín)行(xíng)过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性(gào)指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一(yī)定意(yì)味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的(de)维(wéi)护——这(zhè)些(xiē)也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了(le)国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前(qián)低(dī)支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻(luó)辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的(de)累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应(yīng)了前期(qī)超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期(qī)的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦(dūn)促(cù)国(guó)会(huì)提(tí)高联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年(nián)初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)累库(kù)情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性上(shàng)建议(yì)选择(zé)远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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