4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸于国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来(lái现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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