用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％认真地还是认真的写作业，认真的与认真地；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务(wù)实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华认真地还是认真的写作业，认真的与认真地为目前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0认真地还是认真的写作业，认真的与认真地转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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